FMBA教授观点| 张韬威：比特币暴涨暴跌如何避免成为韭菜

2021年2月25日晚，清华大学经济管理学院张涛伟教授通过在线直播的方式，为同学们分享了他对比特币等虚拟数字资产的价值逻辑和投资策略的看法，以应对近期的比特币市场的暴涨暴跌。

张韬伟

博士清华大学管理学学士

清华经管学院金融系副教授

金融MBA学术主任（北京）

首先，张教授指出了今年疫情下比特币暴涨暴跌的基本逻辑。 张教授认为，去年下半年以来，美国新冠病毒疫情带来的大量放水，让不少资金纷纷寻找出路，而比特币作为新兴资产的代表，已经自然吸引了大量的机构。 随后，张教授分析了比特币自诞生以来的行情，指出暴涨暴跌是虚拟货币的一个特点，即存在较高的价格风险。

其次，张教授从比特币等虚拟数字资产的底层区块链技术入手，探讨了区块链的主要特点和应用场景。

由于涉及到大量的硬件、软件、操作系统等知识，区块链架构相当复杂，这也导致了虚拟数字的价值来源方式（如算力）、定价逻辑、交易方式和结算方式。比特币等资产。 等可以不同于传统的金融资产。

随后，张教授进一步阐述了虚拟数字资产交易机制与传统金融资产的区别。 一般来说，市场构成包括参与者、标的物和交易组织方式三大要素。 在虚拟数字资产的背景下，除了传统的中心化交易机制外，还可以利用区块链技术，以去中心化的方式进行点对点的交易、转账、理财、货币兑换、贷款质押等。 这种新的交易机制和交易组织方式，将大大拓展未来虚拟数字资产的市场服务范围。

由于价值来源不同、定价逻辑不同、市场交易机制不同，虚拟加密资产与传统金融资产的相关性较低，可以作为机构的去中心化资产配置工具。

随后，张教授介绍了比特币等虚拟数字资产的合规投资配置渠道以及机构和个人的投资方式。 张教授指出，近年来，随着国际政治经济和网络技术的快速发展，对虚拟加密资产的需求增加，监管机构也与时俱进，使得众多金融机构和上市公司参与其中虚拟数字资产的投资和开发。 服务。 例如，截至2020年底，灰度已发行9只资产信托和一只数字大盘基金，提供比特币、以太坊等9种加密资产交易，资产管理规模超过120亿美元。 在此背景下，投资者交易时应选择合法合规的虚拟数字资产相关机构和金融产品，不应选择不受监管的机构和个人信用进行投资操作。

区块链技术的成熟度还处于成长期。 尽管有很多应用，但在计算能力和存储效率方面仍然面临着许多挑战。 基于此，张教授对虚拟数字资产的投资策略提出了几点建议：首先，由于比特币等虚拟数字资产包含多学科、复杂的技术，其定价逻辑与传统思维不同，需要更多谨慎识别虚拟资产泡沫； 二是虚拟资产具有暴涨暴跌的特点，参与者不得过度加杠杆； 三是加密数字资产容易被操控，四是监管层面也存在较大的不确定性比特币暴涨暴跌的机理，参与者应在自己设定的风险偏好范围内，选择合规的虚拟数字资产交易渠道进行投资。

在提问环节，张教授就区块链技术对银行业的影响以及当前资产配置方向进行了解答。 在一小时的直播中，张教授从区块链技术入手，结合前沿视角对比特币当前的价值判断和投资方式进行了探讨比特币暴涨暴跌的机理，为同学们带来了丰富、充实、深刻的内容。

本次活动是清华-香港中文大学FMBA 2021招生的最后一场招生活动。 公开课结束后，清华经管学院王涵老师对FMBA项目进行了详细介绍，并指出该项目的招生截止日期即将于3月5日截止，请大家把握最后的机会在清华大学报读2021.